Potvrdil se také předpoklad, že se inflace vynoří jako nový problém. Přestože se přes něj trhy do značné míry přenesly, do druhého pololetí zasáhnou další rizika a je třeba se na ně připravit. Jako dominantní téma se nám rýsuje ochabování zdrojů, ze kterých akciový trh dosud čerpal velký optimismus.

Shrnutí:

• Fed proti inflaci zasáhnout chce i nechce, ale zpřísnění politiky se přiblížilo

• Tvar a pohyb výnosové křivky bude dále promlouvat do akcií, od dluhopisových výnosů čekáme nárůst

• Ekonomika v USA brzy nad trendem, Evropa zaostává. Optimismus může brzdit delta mutace a ubývající podpora

• Fiskální podpora se proměňuje a nad dlouhodobými plány visí mnoho otazníků. Nebezpečím jsou daně

• Vyšší inflace přetrvá déle, ale nakonec klesne

• Zpomalující hospodářský růst přináší akciím poloviční výnosy, obvyklé sektorové rotace ale brzdí nezvykle silný cyklus

• Inflace a sazby nahrávají hodnotě na úkor růstu. Hodnotu lze najít ve zdravotnictví či běžné spotřebě, ale také u automobilek, nebo v energetice

• Jestřábí obrat Fedu může paradoxně vyhovovat IT, kde se však koncentrují daňová rizika

• Varování před silnou korunou bylo na místě a trvá